2024 年，中国清洁能源投资总额达 6.8 万亿元，约占全球化石燃料投资的 60%，但二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）相关投资占比依然偏低，成为制约技术规模化应用的关键瓶颈。面对国家严控煤电、钢铁、电解铝等高碳项目，转而大力扶持节能环保与 CCUS 的政策导向，市场亟需从宏观叙事转向精准落地。基于构建的数据矩阵，研究已锁定七个分部门下的 18 个具体投资机会领域（IOAs），为资本提供了明确方向。未来投资需严格遵循遴选标准：示范类技术应聚焦具备巨大降碳空间与投资潜力的项目，而推广类技术则需兼具显著经济性、广阔市场前景及规模化应用条件。针对碳集中排放场景，通过烟感实测与在线监测采集数据，并将碳排放评价纳入固定资产投资项目节能审查，将加速行业从“示范探索”向“商业推广”跨越。

很多人认为碳捕集就是“把废气抓起来”，但这只是表象。真正的核心在于，它不是对现有高碳路径的修补，而是一场针对能源结构底层逻辑的重构。在当前的投资语境下，将 CCUS 简单等同于环保设施的堆砌，是最大认知误区。它本质上是解决那些难以减排行业“无路可走”问题的关键钥匙，是连接高碳存量与零碳未来的唯一桥梁。

比如，某大型石化企业在 2024 年的技改项目中，看似具备了完善的减排指标，却因缺乏 CCUS 技术的商业化闭环而被迫搁置。原因在于他们忽略了“技术经济性的临界点”这一核心要素，导致项目陷入“有技术无市场、有减排无收益”的死循环。这种表面上的合规尝试，最终因缺乏内生动力而流产，暴露出当前碳捕集投资中普遍存在的“重工程、轻运营”痛点。

一个有效的碳捕集投资机会至少要满足四个条件：巨大的降碳空间、明确的高值化利用场景、符合政策导向的示范属性、以及具备长期价值支撑的商业模式。大多数人只关注前两条，认为只要排放量大就能做，但“利用场景的匹配度”才是决定成败的核心。如果捕获的二氧化碳无法找到低成本、高价值的去处，那么捕集过程本身就是一个巨大的成本黑洞。

流行的观点常将 CCUS 视为一种纯粹的公益投入，暗含了“技术成熟度不足”的错误假设。但实际上，真正的机会在于将 CCUS 定义为“碳资产的物理载体”和“能源转型的缓冲器”。这要求我们采用“场景驱动而非技术驱动”的新策略，从关注“捕集率”转向关注“全生命周期碳足迹的可验证性”。

除了具体方法，更重要的是建立一套适应低碳时代的投资思维。例如“场景匹配思维”、“长期主义复利思维”以及“政策套利思维”。这些思维看似抽象，却是穿越当前市场波动周期的长期优势来源。在碳价波动和政策过渡期，只有那些能精准卡位关键节点、解决具体痛点的项目，才能在不确定的环境中获得确定的回报。

今年我们聚焦了碳捕集技术的投资逻辑与误区。明年，我希望关注“碳资产证券化”与“负碳交易的金融化”。愿每一位关注绿色转型的投资者与行业实践者，都能在不确定的时代找到确定的价值锚点。

在能源转型的深水区，如何精准评估碳捕集项目的投资价值？

前面提到的五个维度层层递进：越靠前的维度，关注的是政策与宏观势能的“顺势”，但容易陷入盲目跟风；越靠后的维度，关注的是技术与商业闭环的“逆势”，挑战巨大，但具备真正的护城河。

基于构建的数据矩阵，研究已锁定七个分部门下共计 18 个具体的投资机会领域，为资本提供了明确指向。尽管 2024 年中国在清洁能源领域的投资总额高达 6.8 万亿元，接近全球化石燃料投资的规模，但二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）相关投资占比仍显著偏低，这在一定程度上阻碍了技术的研发与规模化应用。面对国家严控煤电、钢铁、电解铝等高碳项目投资，并大力扶持低碳交通运输装备及 CCUS 等项目的宏观导向，投资策略需精准匹配技术成熟度：示范类技术应聚焦于具备巨大降碳空间与投资潜力的场景，而推广类技术则需具备显著的经济性、广阔的市场前景或卓越的降碳效果以适合规模化落地。为化解 CCUS 应用风险，保险机构应开展投资组合碳排放测算，渐进降低碳强度，并借鉴“中国石油集团 + 太平洋财险”首张 CCUS 碳资产损失保险保单的成功经验，通过设立绿色科技产业基金及开发专项金融产品，构建多层次金融服务体系，引导社会资本有序进入低碳产业。

希望对你有所帮助。

但归根结底，一流的解决方案与二流方案的区别，往往不在于“设备采购清单的豪华程度”，而在于“对碳资产流动性的深刻理解”。

当我们不再问“如何购买最先进的捕集设备”，而是问“如何设计一个让二氧化碳产生经济价值的闭环”时，才能找到真正的答案。正如英国政府在 Teesside 和 HyNet 两个枢纽的布局，通过集群效应和明确的储层许可，将原本孤立的示范项目转化为具有投资吸引力的基础设施，实现了从“政策补贴”到“商业闭环”的跨越。

所以，回到碳捕集投资的核心，你可以做的根本方案是：重新思考“二氧化碳”的资产属性，将其放入“能源安全与气候治理”的新维度中，而非盲目追求单一环节的减排指标。

研究基于全球标准化的数据矩阵，从产业格局、区域布局、商业模式及投资回报等维度，在七大细分领域精准锁定了 18 个具体的投资机会领域（IOAs），为资本提供了清晰的路径。然而，尽管 2024 年中国在清洁能源领域的投资总额已突破 6.8 万亿元，接近全球化石燃料投资规模，二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）的投入占比却显著偏低，这一结构性失衡严重制约了技术的研发突破与规模化落地。为此，政策导向正从单纯限制高碳项目转向精准扶持：国家严控煤电、钢铁、电解铝、水泥及石化等行业的增量投资，同时将资源向节能环保、新能源、低碳交通装备及碳捕集利用与封存倾斜。在技术遴选上，示范类项目需具备巨大的降碳空间与投资潜力，而推广类项目则必须满足显著的经济性、广阔的市场前景或突出的降碳效果，确保其适合大规模应用。面对高碳资产风险，保险机构应强化投资组合碳强度测算，逐步降低碳足迹；针对集中排放场景，需探索烟感实测等在线监测手段；同时，碳排放评价将正式纳入固定资产投资项目节能审查，实现从源头到运营的全流程碳管控。

2024 年，中国在清洁能源领域的投资总额达到 6.8 万亿元人民币（约合 9400 亿美元），接近全球化石燃料投资的 1.12 万亿美元。然而，二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）相关投资占比仍相对较低，这对相关技术的研发和规模化应用形成了一定阻碍。因此建议国家建立多层次金融服务体系。例如，设立绿色科技产业基金，吸引社会资本进入低碳产业，形成可持续的资金支持。鼓励金融机构开发专项产品，提供针对 CCUS 技术的融资和保险。此前，中国石油集团与太平洋财险合作，推出了国内首张 CCUS 碳资产损失保险保单，有效化解了企业在应用 CCUS 技术时面临的市场和政策风险，不仅有助于降低企业进入 CCUS 市场的成本和不确定性，还可促进更多企业参与实践。

国家严控煤电、钢铁、电解铝、水泥、石化等高碳项目投资，同时加大对节能环保、新能源、低碳交通运输装备和组织方式、碳捕集利用与封存等项目的支持力度。完善支持社会资本参与政策，激发市场主体绿色低碳投资活力。国有企业要加大绿色低碳投资，积极开展低碳零碳负碳技术研发应用。

十二、完善政策机制 （三十）完善投资政策。充分发挥政府投资引导作用，构建与碳达峰、碳中和相适应的投融资体系，严控煤电、钢铁、电解铝、水泥、石化等高碳项目投资，加大对节能环保、新能源、低碳交通运输装备和组织方式、碳捕集利用与封存等项目的支持力度。完善支持社会资本参与政策，激发市场主体绿色低碳投资活力。国有企业要加大绿色低碳投资，积极开展低碳零碳负碳技术研发应用。（三十一）积极发展绿色金融。有序推进绿色低碳金融产品和服务开发，设立碳减排货币政策工具，将绿色信贷纳入宏观审慎评估框架，引导银行等金融机构为绿色低碳项目提供长期限、低成本资金。鼓励开发性政策性金融机构按照市场化法治化原则为实现碳达峰、碳中和提供长期稳定融资支持。支持符合条件的企业上市融资和再融资用于绿色低碳项目建设运营，扩大绿色债券规模。研究设立国家低碳转型基金。鼓励社会资本设立绿色低碳产业投资。

Following a globally standardized 8-step methodology to shape a data matrix with four key dimensions, 18 investment opportunity areas (IOAs) under seven sub-sectors were identified with 20 data points for analyzing the eligibility of each IOA. These data points cover information about industrial landscapes, regional locations, business models, investment returns, policy enabler…

在英国政府承诺提供 220 亿英镑（合 290 亿美元）用以支持指定的“Track-1"集群之后，英国两个碳捕集枢纽现已达成最终投资决定。但对额外融资的疑虑使其余项目悬而未决。英国向位于 Teesside 和 HyNet 枢纽的两个二氧化碳运储网络授予了资金。仅几个月后，Northern Endurance Partnership 就做出了最终投资决定，并从 North Sea Transition Authority 获得了 Teesside 集群的储存许可。上月，第二个项目 Liverpool Bay CCS（或 HyNet）也达成最终投资决定。在五个月内，这些首创性项目均获得批准并进入下一阶段。集群中的三个排放项目也获得了补贴，其中两个项目已达成最终投资决定。这两个项目分别是 BP 位于 Teesside 的净零 Teesside 燃气电厂和 Essar 位于 HyNet 的 HPP1 氢。

看到碳价的长期上涨趋势和明年全国统一碳市场带来的短期利好，古莲资本联合国内碳交易行业的“领头羊”企业、市场最大碳商之一的上海宝碳新能源，合作发起成立了国内首支私募碳基金。该基金以目前国内碳市场通用的中国核证自愿减排量（CCER）为主要交易标的，采取结构化分级，分为较低风险、较低收益的份额 A 与较高风险、较高收益的份额 B 两种类型，份额 A 同时享有优先分配收益的权利。同时，基金从预警、平仓、补仓、进出货价格控制、操盘规则等各方面设立了严格的风控体系以应对市场风险，保障投资人合法权益。另外，鉴于 2020 年是习近平主席向国际社会承诺的碳减排的“交卷”时间，专家预估中国碳市场在 2018 年至 2019 年会出现爆发式增长，而本支碳基金设置 2+1 的时间期限，正好可以涵盖碳市场发展的黄金时期，为投资人赢得最大的回报。7 月 28 日，古莲宝碳碳基金（一期）正式开启路演。

不论环境如何变化，碳捕集利用与封存（CCUS）永远值得重新思考。很多人认为它只是高能耗行业的末端治理手段，但这只是表象。

比如某大型化工企业在 2024 年试图引入 CCUS 技术，看似具备了巨大的减排潜力和明确的政策支持，却因缺乏下游高值化利用场景而项目停滞。原因在于他们忽略了“碳资源价值化”这一核心要素，导致捕获的二氧化碳只能以高昂成本封存，无法形成商业闭环。

在能源转型的关键阶段，评估碳捕集项目的投资价值需精准锚定技术成熟度与政策导向。基于构建的数据矩阵，研究已梳理出七大分部门下共 18 个具体的投资机会领域（IOAs），为资本流向提供了明确指引。然而，尽管 2024 年中国清洁能源投资总额已达 6.8 万亿元，逼近全球化石燃料投资规模，二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）的投入占比却显著偏低，这一结构性失衡制约了技术的研发迭代与规模化落地。因此，遴选项目时需严格区分两类路径：示范类技术应聚焦于具备巨大降碳空间和投资潜力的前沿探索；推广类技术则需满足显著经济性、广阔市场前景及适合规模化应用的标准。政策层面已明确严控煤电、钢铁等高碳项目，转而加大对 CCUS 等低碳零碳技术的攻关与推广支持，并鼓励保险机构通过碳资产损失保险等金融创新工具，协助企业化解技术应用风险，从而构建起从技术筛选到资本配置的全链条投资逻辑。

真正的投资壁垒，不在于谁先拥有了捕集设备，而在于谁能率先构建起“捕集 - 利用 - 封存”的完整商业闭环。当前市场最大的误区，是将 CCUS 仅仅视为一种昂贵的合规成本或末端治理手段，却忽略了其作为连接高碳存量资产与低碳未来需求的枢纽价值。只有当二氧化碳从被处理的废弃物转变为可交易、可利用的工业原料时，碳捕集技术才能跨越“示范陷阱”，从依赖政策输血的项目演变为具备自我造血能力的核心基础设施。

评估一个碳捕集项目的成败，最终需回归到对碳资产流动性的深刻理解。这意味着投资者不能仅盯着单一的捕集率指标，而应审视整个链条中碳流的去向与变现能力：是仅仅停留在地质封存的高成本终点，还是通过化工合成、微藻培养或驱油等路径实现了价值倍增？那些能够精准匹配下游应用场景、有效降低全生命周期成本、并在政策窗口期迅速完成技术验证与商业落地的项目，才是在高波动市场中穿越周期的真正赢家。

因此，碳捕集技术的投资逻辑不再依赖于对单一减排指标的线性追逐，而必须建立在重构“二氧化碳”资产属性的基础之上。当资本能够精准识别并介入那 18 个具备高值化利用潜力的细分机会领域（IOAs），将原本被视为末端治理负担的捕集环节，转化为连接高碳存量资产与低碳未来需求的枢纽时，商业闭环便真正得以确立。

碳捕集技术的投资前景，本质上是一场从“成本中心”向“资产中心”的认知重构。当资本不再单纯追逐减排指标的线性增长，而是深入剖析那 18 个细分机会领域（IOAs）的内在逻辑时，CCUS 便不再是悬而未决的宏大叙事，而成为连接高碳存量与低碳需求的实体枢纽。唯有那些能够打通“捕集 - 利用 - 封存”全链条、实现二氧化碳资源化变现的项目，才具备穿越政策波动与市场周期的韧性，真正完成从依赖政策输血到具备自我造血能力的惊险一跃。

最终，市场的筛选机制将迫使行业回归商业本质：谁能率先构建起低成本的碳流闭环，谁就能掌握定义未来能源基础设施的话语权。这要求投资者与政策制定者摒弃对单一技术的线性幻想，转而聚焦于产业链的协同效应与资产价值的深度挖掘。只有当二氧化碳从昂贵的废弃物转变为可流通的工业原料，碳捕集投资才能跨越示范阶段的迷雾，在规模化落地的道路上行稳致远，成为支撑国家能源转型最坚实的底层基石。